短期奏效，长期成谜。「买币」成了股市里便宜且快速的市值提拉手段。美股「山寨季」热潮滚滚，上市公司主业成了陪衬，数字资产反倒变为新的市值发动机。但问题也愈发尖锐：这场借币之名的估值游戏，市场真的会一直买单吗？估值逻辑：买币如何影响企业价值？「买币」像是一场由情绪、流动性与叙事交织而成的估值偏移实验。在传统估值框架中，企业市值源自其盈利能力、资产负债结构、增长潜力与自由现金流等核心变量的综合定价。然而，这轮「买币潮」中，企业以持有加密资产的「财务性配置」行为，撬动了市场对其估值的再定价。当企业将比特币或其他主流加密资产纳入资产负债表，市场对其的估值便附加上了基于加密资产价格弹性与交易性预...
Foundry「NYC 2.2」证明了 Monad 基金会在生态建设中的独特价值。 最近一段时间，市场目光被美股、Circle、稳定币虹吸，项目潜心生态建设的消息变少，而作为 2025 年加密行业最期待主网上线的项目之一，Monad 基金会 刚刚在纽约落幕的 Foundry「NYC 2.2」活动，在社媒平台引起许多还在致力建设的创业者讨论，不少参与者表示： 在为早期创始人提供反馈方面，Monad...
Strategy 并不是在杠杆业务中，而是在套利业务中。 在近5年的时间里，Strategy花费了408亿美元，相当于冰岛的国内生产总值，购入了超过58万枚比特币。这占比特币供应量的2.9%或几乎10%的活跃比特币(1)。 Strategy的股票代码 $MSTR 在过去三年中上涨了1600%，而同期比特币的涨幅仅约为420%。这种显著增长使得Strategy的估值超过了1000亿美元，并被纳...
DeFi Summer重现？ 2025年初，美国加密监管松绑掀起DeFi与传统金融融合热潮，标志着“机构级DeFi Summer”强势来袭。 火币HTX旗下专属研究部门HTX Research在最新研报《“Institutional DeFi Summer”背后的技术演进与信用体系奠基》中，深度剖析政策驱动下的机构级DeFi热潮，系统梳理机构级应用与信用机制的技术演进。 近期火币HTX平台的D...
Solana Memecoin 的每日交易量从 10-11 UTC 开始上升，并在 15-20 UTC 达到峰值，与美国白天工作时间高度吻合。 今年四月初，我曾对“Solana Meme Coin市场”（俗称“战壕”）的现状进行了一次定量分析。 现在让我们再度回顾，看看这段时间究竟发生了哪些变化吧！ 引言 自上次分析以来，市场中出现了一些新的动向： 关于 Pum...
资本市场正在用价格表达对「合规路径」通畅性的集体定价。 前言 6 月 25 日，港股与加密市场罕见同日异动：国泰君安国际（01788.HK）午后直线拉升，收涨近 200%；HashKey Exchange 的平台代币 HSK 同日暴涨超 70%。背后并非偶然。 一纸「虚拟资产服务资格升级」公告，触发了市场对「合规红利」的重估，也将传统券商与合规加密平台推至市场焦点。 一、事件简述...
控制信息流，就能塑造未来。 特朗普、曼达尼与Cluely告诉我们关于注意力经济的什么？ 上周末，特朗普对伊朗进行了军事打击，并通过 Truth Social 宣布了这一消息。这或许不是第一次“发帖即政策”，但很难找到比这更直白的例子了。当时我正站在超市里挑香蕉，手机推送通知让我感到既陌生又迷惑，这一切都显得如此离奇。 昨天，佐兰·曼达尼（Zohran Mamdani）赢得了纽约...
传统科技与加密世界逐渐走向融合。 大家周五好，我是财经编辑杰夫·罗伯茨（Jeff Roberts），今天暂代艾莉为大家带来一篇文章。自从两年前搬到南加州以来，我对这里蓬勃发展的风险投资圈感到惊叹——相比硅谷和纽约，这里的风投场景似乎更少被媒体关注。最近，我采访了这个领域的一位资深人士——亚当·温尼克（Adam Winnick）。 温尼克是一个充满活力的人，他具备风险投资人最重要的特质之一：能...
如果成功，其“宏大且大胆的目标”（BHAG）将带来数量级的增长潜力。 我们一直在研究区块链如何融入一个 AI 快速普及的世界，其中“人类证明”（Proof-of-human）是一个突出的领域。在一个人工智能代理和AI生成内容日益普及的未来，区分人类与机器人将成为一种迫切需求。对于许多场景，我们可能接受甚至更喜欢与机器人互动。然而，在广告、约会或政府服务等关键领域，认证独特的真人身份则显得尤为重要。...
革命尚未完成，InfoFi 仍需谨慎乐观。 一、引言：从信息稀缺到注意力稀缺，InfoFi 应运而生 20 世纪的信息革命为人类社会带来了爆炸性的知识增长，但也引发了一个悖论：当信息获取几乎没有成本时，真正稀缺的反而不再是信息本身，而是我们用于处理信息的认知资源——注意力。正如诺奖得主赫伯特·西蒙在 1971 年首次提出“注意力经济”概念所言，“信息过载导致注意力贫乏”，而现代社会正在深陷其中。面对...